舜宇光学科技2025年净利润大增71.9% 光学版图加速重塑

3月30日舜宇光学科技02382.HK发布2025年度业绩公告。数据显示全年公司实现总营收约432.3亿元人民币同比增长12.9%归属于股东的净利润约46.4亿元同比增长71.9%。比数字更值得关注的是舜宇光学科技正在全力推进的一场业务版图重塑。车载智能感知、XR视觉交互、机器人3D视觉等曾经被视为“未来”的新赛道已在2025年财报中呈现清晰增长曲线成为公司新的增长支柱。以光学为底座、以AI为引擎、横跨多元场景的科技平台正在加速成型。摆脱“价格战”在营收稳健增长的同时舜宇光学科技整体毛利率由2024年的18.3%提升至2025年的19.7%。拆解来看舜宇毛利率的提升主要来自两大业务板块的结构性优化。首先是手机业务。尽管全球智能手机市场处于调整期公司手机相关业务收入依然呈增长态势。财报显示2025年手机业务收入同比增长8.6%至约人民币273.2亿元。财报显示收入增加主要是因为受益于智能手机摄像头规格高端化的推动高附加值产品的提升有效对冲了出货量的波动。其次是XR业务。尽管收入因市场节奏出现阶段性调整但其毛利率从上年同期的11.8%大幅跃升至19.6%公司在下一代智能终端核心光学部件上的技术壁垒与议价能力正在增强。除了利润端的改善公司的“造血”能力也显著增强。2025年公司经营活动产生的现金流量净额高达60.8亿元同比增长75.9%。与盈利改善同步舜宇在股东回报上也释放出更积极的信号。财报显示2025年末期股息每股1.206港元以舜宇光学科技10.79亿总股本计算分红总额约达13.01亿港元股息率约为归属于股东净利润的25%创下近年新高。据活报告信息显示在财报发布后的业绩会上舜宇管理层明确给出了四个核心判断手机基本盘2026年仍将逆势增长公司已具备全栈软件算法与软硬一体解决方案能力未来5年AI可穿戴、机器人等赛道将持续放量车载业务分拆将充分释放行业红利借助独立资本化平台实现业务价值最大化。三大引擎并驾齐驱光学版图加速重塑在AI驱动的产业换挡期行业面临挑战的同时也创造了“价值向上”的机遇。如果说手机业务作为公司稳健的基本盘那么舜宇的三个新兴业务板块——车载光学、XR、机器人视觉与泛IoT在2025年的表现是理解其增长叙事的关键。车载光学业务2025年收入达到73.3亿元同比增长21.3%。是当前舜宇确定性最高的增长引擎。在业绩会上管理层将这一赛道的长期逻辑定位于汽车智能化的深层需求在软件定义汽车的趋势下车载光学的应用场景正从单一的行车记录扩展至行车安全冗余、座舱交互、自动驾驶感知等多个维度。舜宇已宣布推动汽车业务在H股分拆上市公开发行规模不超过15%其意图是通过独立的资本化平台为这一业务引入更多产业资源。舜宇光学CEO王文杰在谈及子公司投资与生态布局时表示汽车业务会引进生态和供应链合作伙伴整体策略是打造更开放、协同、共赢的平台和生态链共同推进才能把各自优势结合起来。XR业务方面2025年收入承压盈利能力逆势上扬业务基本面保持稳健。更值得注意的是2025年海外市场AI眼镜的热销初步验证了“现实世界AI助理”商业模式的可行性。而在所有这类交互型AI设备中作为交互型AI设备的核心入口是公司的优势领域。机器人视觉与泛IoT业务则指向了更广阔的“具身智能”蓝海。2025年该业务板块以36.7%的同比增速领跑所有业务。管理层将其定位为“将持续深耕的战略赛道”。底层逻辑从看懂世界到参与执行三大新兴业务带来的想象力背后是舜宇对“光学AI”融合趋势的深刻判断。公司管理层在业绩发布会上表示光学系统是人工智能获取物理世界真实数据的核心入口其性能决定物理AI对现实的理解深度与精度。基于这一判断舜宇将光学感知的演进划分为三个递进阶段从“看清世界”精准捕捉物理信息到“看懂世界”通过多光谱等技术理解物体物理属性再到“参与执行”光学感知系统向“感算一体”架构演进深度融入“感知—决策—执行”的完整闭环。目前其仓储自动化系统级产品、机器人整机业务、AI工业相机等整机产品都已实现从感知到执行的闭环落地。王文杰在回应公司未来定位时表示公司从“批量的、精密的、大规模的制造”转向“制造和系统解决方案同时并举”其竞争力在于将硬件端的核心光学设计与后端的算法软件形成强关联从而实现高效与低延时这种软硬结合的能力将在未来的光学感知智能体中发挥重要作用。面向未来舜宇正致力于成为Physical AI物理人工智能的“眼睛”为万物互联时代的所有智能终端提供核心的视觉感知能力。这三大引擎环环相扣共同构成了从当下到未来、从现实到梦想的完整增长逻辑支撑着这家光学巨头稳步迈向其全新的科技平台定位。从财报数据看新兴业务的增长已经开始在营收结构中逐步显现。